EAWP - DOCUMENTOS DE TRABAJO EN ANÁLISIS ECONÓMICO

Resúmenes vol. 2 – 2012

A new theoretical analysis ot the debt financing decision. European evidence from industry data

Begoña Álvarez García

Universidad de A Coruña. España.

Lucía Boedo Vilabella
Universidad de A Coruña. España.

Dolores Lagoa Varela
Universidad de A Coruña. España.

Abstract

The objective of this paper is to investigate the process of company´s debt accumulation in different European countries throughout the last decade. As a preliminary step to the empirical study, a new theoretical framework is proposed relative to capital structure, where the decision of going to debt does not only depend on the firm´s characteristics, but also on cultural, institutional and psychological factors. In the analysis of the debt evolution over time, we take special notice of the difference between rich and poor countries and, among the latter, we focussed our attention on the behaviour of Spain in contrast to the rest. Given that the period analysed includes the eruption of the crisis, the paper permits the observation of each country´s reaction. Some interesting conclusions have been obtained, such as the most significant increase in debt in poor countries has occurred in the second half of the decade, and that Spain and Portugal show a different performance from many others in terms of the variables analysed. Altogether, the results indicate, in our opinion, the importance of institutional and cultural characteristics as factors which explain company behaviour relative to debt.

Resumen

El objetivo de este trabajo es investigar cómo ha sido el proceso de acumulación de deuda de las empresas de diferentes países europeos a lo largo de la década 2000-2009. Como paso previo al estudio empírico, se propone un nuevo marco teórico relativo a la estructura de capital en el que la decisión de endeudamiento no solo depende de las características de la empresa, sino también de factores macroeconómicos, institucionales y culturales de su entorno. En el análisis de esta evolución temporal de la deuda se incide especialmente en la diferencia entre los países ricos y los pobres y, dentro de éstos últimos, fijamos nuestra atención en el comportamiento de España frente al resto. Dado que el período analizado incluye el estallido de la crisis, el estudio permite observar la reacción de cada uno de los países. Se obtienen algunas conclusiones muy interesantes, como que la acumulación más importante de deuda en los países pobres se produce en la segunda mitad de la década y que España y Portugal presentan un comportamiento diferente del resto en muchas de las variables analizadas. Los resultados en su conjunto indican, en nuestra opinión, la importancia de las características institucionales y culturales como factores que explican el comportamiento empresarial relativo al endeudamiento.

Foreign direct investment and economic groth: evidence from southern Asia

Mehdi Behname

Ferdowsi University of Mashhad. Iran.

Abstract

The aim of this paper is to investigate the influence of foreign direct investment (FDI) on economic growth in Southern Asia for the period 1977-2009. The Im, Pesaran and Shin (2003) unit root test shows the variables are stationary in level and Hausman (1978) test proves that we should apply the random effects model. Having estimated the model we come to the conclusion that foreign direct investment (FDI) has positive and significant effect on economic growth and variables such as human capital, economic infrastructure and capital formation have positive effect on gross domestic product (GDP). But, population, technology gap and inflation have negative effect on the economic growth.

Resumen

El objetivo de este trabajo es investigar la influencia de la inversión extranjera directa (FDI) en el crecimiento económico en el sur de Asia para el período 1977-2009. La prueba de raíz unitaria de Im, Pesaran y Shin (2003) muestra que las variables son estacionarias a nivel y la prueba de Hausman (1978) demuestra que se debería aplicar el modelo de efectos aleatorios. Una vez estimado el modelo, llegamos a la conclusión de que la inversión extranjera directa (FDI) tiene un efecto positivo y significativo en el crecimiento económico; y variables tales como capital humano, infraestructura económica y formación de capital, tienen un efecto positivo sobre el producto interno bruto (PIB). Sin embargo, la población, la brecha tecnológica y la inflación tienen un efecto negativo sobre el crecimiento económico.

Growth pattern disparities: an intra-state analysis

S. Saravanan

Presidence College, Chennai. India.

A. Joseph Durai
Presidence College, Chennai. India.

Reference: Received August 2012; Published December 2012.
ISSN 2174-3835

Abstract

This paper explains the pattern and determinants of economic growth of major Indian states during the period of 1960-2008. Particularly, the study analyses the growth pattern of Tamil Nadu and also intra-state growth pattern. The inter-state and intra-state differentials are analyzed with the comparison of growth of per capita State Domestic Product (SDP) and per capita District Domestic Product DDP) for the period of 1960-2008. The core objective of this study is to examine the issue of instability and volatility of growth at inter and intra state level and analyze the factors causing such disturbance in growth.

Resumen

El presente artículo explica la pauta y los alicientes del crecimiento económico en los principales estados de la India durante el período 1960-2008, haciendo especial hincapié en el estado Tamil Nadu y en su crecimiento intraestatal. Analizamos el diferencial interestatal e intraestatal junto con la comparativa de crecimiento del Producto Interior Bruto por Provincias per cápita y el Producto Interior Bruto por Distritos per cápita en dicho período. El objetivo principal de este estudio es examinar la inestabilidad y la volatilidad de crecimiento a nivel interno y entre estados, así como analizar los factores que provocan esta discrepancia en el crecimiento económico.

La evaluación socioeconómica de proyectos: el caso de la ampliación del sistema de agua potable de Pisté, Yucatán (República mexicana)

Carlos Enrique Leyva Morales

Universidad autónoma de Yucatán. México.

Manuel Jesús Caro Encalada
Universidad autónoma de Yucatán. México.

Carlos Alberto de Fátima Estrella Escalante
Universidad autónoma de Yucatán. México.

Reference: Received January 2012; Published December 2012.
ISSN 2174-3835

Abstract

It assesses the efficiency of the drinking water system for the station of Pisté, Yucatán; analyzing solution alternatives and determining the desirability of making the respective expansion and improvement projects. The work was based on the elaboration of a logical framework matrix of the alternative which resulted from the combination of the projects that address the problems identified which was analyzed in accordance with the theoretical framework of the socio-economic evaluation of drinking water projects proposed by the Studies Center for the preparation and socio-economic evaluation of projects (1977). Calculations of the evaluation were carried out by applying the principles proposed by Iturri (2009) and Gala (2004) with net flows to compare costs and legitimately attributable to the alternatives proposed benefits. It was found that, the evaluation shows that the poorest people of Piste (83 families where isn´t the drinking water network) is that pays higher costs to obtain water for consumption ($ 15.07 per cubic meter of water); with the project these inhabitants would pay $2.45 per cubic meter. For its population the more cost-effective alternative from the social point of view, is to carry out jointly the expansion of the distribution network and the construction of the elevated tank, as the profitability of the project indicators reveal a net present value of $67,975 with an Internal rate of Social return of 13.01%, ensuring a service of continuous supply (of 100 lt/hab./day from 2009 until the year 2028). And that the project will have to incorporate the component of the pricing of the service, given that this benefits increase at a 33.88%, due to not waste water, nor propelled the clandestine connections.

Resumen

Se evalúa la eficiencia del Sistema de Agua Potable de la comisaría de Pisté, Yucatán; analizando las alternativas de solución y determinando la conveniencia de realizar los respectivos proyectos de ampliación y mejora. El trabajo se basó en la elaboración de una matriz del marco lógico de la alternativa que resulto de la combinación de los proyectos que atienden los problemas identificados la cual se analizó conforme al marco teórico de la evaluación socioeconómica de proyectos de agua potable propuesto por el Centro de Estudios para la Preparación y Evaluación Socioeconómica de Proyectos (1977). Los cálculos de la evaluación se realizaron aplicando los principios propuestos por Iturri (2009) y Gala (2004) obteniéndose los flujos netos de comparar los costos y los beneficios legítimamente atribuibles a las alternativas planteadas. Se encontró que, la evaluación demuestra que la gente más pobre de Piste (83 familias donde no llega la red de agua potable) es la que paga los mayores costos por obtener el agua para su consumo ($ 15.07 por m³ de agua), con el proyecto estos habitantes pagarían $ 2.45 por m³. Que para su población la alternativa más rentable desde el punto de vista social, es llevar a cabo conjuntamente la ampliación de la red de distribución y la construcción del tanque elevado, los indicadores de rentabilidad del proyecto revelan un Valor Actual Neto de $ 67,975 con una Tasa Interna de Retorno Social del 13.01%, asegurándose con esto un servicio de suministro continuo (de 100 l/hab./día desde el 2009 hasta el año 2028). Y que el proyecto tendrá que incorporar el componente de la tarificación del servicio, dado que con esto los beneficios aumentan en un 33.88%, consecuencia de que no se desperdiciaría agua, ni tampoco se incentivarían las conexiones clandestinas.

La innovación en el sector de la cerámica artística

Asunción López López

Universidad Autónoma de Madrid. España.

José María Mella Vázquez
Universidad Autónoma de Madrid. España.

Victor Mella López
Universidad Autónoma de Madrid. España.

Reference: Received June 2012; Published December 2012.
ISSN 2174-3835

Resumen

Las empresas de los sectores tradicionales como el de la cerámica artística han estado normalmente al margen de la literatura sobre innovación, a pesar del peso económico que tienen en su entorno económico-territorial. Pero en estas industrias se encuentran también empresas innovadoras que pueden convertirse en dinamizadores de sus propios sectores y entornos. El análisis de las características de la innovación realizada en siete empresas del sector de cerámica artística -con distintas especializaciones y localizaciones- y de los factores que la impulsan es el objetivo del trabajo que se sintetiza en este artículo. Las principales conclusiones son que, en este sector, la innovación se hace en colaboración con otros agentes para la transmisión de conocimiento tácito y se destaca que la actitud del propio artesano resulta fundamental en la absorción de nuevas habilidades. De ahí que sea recomendable la actuación pública de fomento de la interacción entre agentes

Abstract

Firms of traditional sectors as artistic ceramic have occupied a marginal position in the literature about innovation, despite its relevance in the production and employment in the sectors and places where are located. But even in these industries it is possible to find innovative firms that can be a driver of their sectors and local environments. To analyze the characteristics of the innovations generated in seven selected firms of artistic ceramic sector –with different specializations and locations- and the drivers of their innovation process is the aim of the research that it is summarized in this article. The main conclusions are that, in this sector, the innovation is a result of the interaction among different actors in search of the tacit knowledge transmission and is underlined that the handcrafter attitude is determinant in the new skills absorption. Therefore, it is recommended a public action for fostering the actors’ interaction.

Tendencias del traslado de actividades en las manufactureras en Puerto Rico y el título de propiedad sobre planta física, 2005-2011

Doris Morales

Universidad Interamericana de Puerto Rico.

Ahmad H. Juma´h
Universidad Interamericana de Puerto Rico.

Antonio Llorens-Rivera
Universidad Interamericana de Puerto Rico.

Félix Cue
Universidad Interamericana de Puerto Rico.

Ángel Ruiz
Universidad Interamericana de Puerto Rico.

Reference: Received August 2012; Published December 2012.
ISSN 2174-3835

Resumen

Este artículo presenta las tendencias de cierre por traslado de actividades de las manufactureras en Puerto Rico y su relación con los incentivos del gobierno para el establecimiento de plantas manufactureras en edificios con titulo de propiedad gubernamental. Esta investigación comprende el periodo de 2005 al 2011. Los datos utilizados fueron obtenidos de los informes estadísticos de cese de las empresas manufactureras de la Administración de Desarrollo Laboral del Departamento de Trabajo de Puerto Rico y los datos de titulo de propiedad sobre la planta física fueron obtenidos de los informes estadísticos y de los expedientes de arrendamiento de la Compañía de Fomento Industrial de Puerto Rico. Los datos indican que en los últimos años los traslados de actividades se aumentan a diferentes países, algunos que usan intensivamente la mano de obra (ej. México y Republica Dominicana) y a otros países con mayor intensidad tecnológica (ej. Singapur y Canadá). Además, los traslados de actividades de las multinacionales tienen implicación en la re-evaluación de la estrategia de incentivos para el desarrollo económico de la Isla. Más del 50% de las empresas que han hecho traslado/cierre de operaciones tenían incentivos de planta física. Esto implica que las estrategias que incluyen incentivos sobre arrendamiento de plantas físicas no son suficientes para retener las manufactureras localizadas en Puerto Rico.

Abstract

This study shows the pattern of manufacturers in Puerto Rico which have closed or relocated somewhere else, and their relationship with governmental incentives to set up those plants in governmental buildings over the period 2005-2011. Data was obtained from statistical reports on manufacturers from the Workforce Development Administration belonging to Puerto Rico Labor Department. The information regarding property deeds (land and building) was obtained from statistical reports on rental files from Puerto Rico Industrial Development Company. Data suggests that companies have been relocated to different countries in the last few years, either to countries with intensive workforce (e.g. Mexico and Dominican Republic) or intensive technology (e.g. Singapore and Canada). Moreover, multinationals´s work transfer have a significant impact on the re-evaluation of the incentive strategy for economic growth in Puerto Rico. Over 50% of the companies which have transferred/closed operations had that type of incentives. This means that strategies involving incentives on building rentals are not strong enough to retain manufacturers in Puerto Rico.

The relationship between income concentration and demand structure. The case of automobile demand in Spain

Holm-Detlev Köhler

Universidad de Oviedo. España.

José Pablo Calleja Jiménez

Universidad de Oviedo. España.

Reference: Received September 2012; Published December 2012.
ISSN 2174-3835

Abstract

Economic analysts usually look at the supply side, the evolution and distribution of GDP among sectors. However, the demand structure offers a lot of interesting information on the characteristics of an economy. The present paper analyses the relationship of growing income inequality and crisis effects on the demand structure of the Spanish automobile sector. By contrasting data on income distribution and wage structure with shifts in the car demand among different vehicle segments, some long-term trends in automobile demand are identified which are accelerated by the impact of the deep economic downturn suffered by the Spanish economy. Thus, the long-term polarization trends towards low-cost products and used cars on the one hand and luxury cars on the other contrast with the failed political efforts to foster e-vehicles by public incentives. The analysis of the demand structure of the consumer and life-style determining automotive sector allows even further insights in general economic trends and developments.

Resumen

Los analistas económicos suelen prestar atención a la oferta, su evolución y a la distribución del PIB entre los sectores. Sin embargo, la estructura de la demanda ofrece mucha información de interés para caracterizar una economía. Este artículo analiza la relación entre la creciente desigualdad en los ingresos y los efectos de la crisis en la demanda estructural del sector del automóvil en España. Mediante el contraste de datos disponibles sobre la distribución del ingreso y la estructura salarial, con los cambios en la demanda de vehículos de los diferentes segmentos, se pueden identificar algunas tendencias a largo plazo que se han precipitado por el fuerte impacto de la crisis en la economía española. Así, la tendencia a la polarización entre vehículos de bajo coste o usados y el sector de automóviles de lujo, contrasta con las esfuerzos fallidos para fomentar los vehículos eléctricos, mediante incentivos y políticas públicas. El análisis de la estructura de la demanda y los estilos de vida de los consumidores determinan el sector del automóvil y permiten incluso establecer nuevas percepciones sobre el desarrollo y las tendencias de la economía general.

The relationship of corporate tax avoidance, cost of debt and institutional ownership: evidence from Malaysia

Utkir Kholbadalov

Surkhandarya. Uzbekistan.

Reference: Received May 2012; Published December 2012.
ISSN 2174-3835

Abstract

The primary aims of this study are to identify whether there is any relationship between corporate tax avoidance and the cost of debt, and whether the level of institutional ownership moderates this relationship, with two hypotheses tests on sample of 110 listed firms in the main board of Bursa Malaysia during the year 2005 – 2009. This study supports prior papers with negative relationship between tax avoidance and the cost of debt, suggesting corporate tax avoidance activity can reduce the cost of debt of the firms. The significant and positive relation statistical result between corporate tax avoidance and the cost of debt indicates that tax – favored effect of corporate tax avoidance can serve as a debt for firms; hence tax avoidance serves as a substitute for the use of debt, which is consistent with trade – off theory. Additionally, the empirical evidence suggests that there is no significant effect of institutional ownership on this relationship, meaning that the level of institutional ownership does not impact on the relationship between tax avoidance and the cost of debt, regardless the level institutional ownership is high or low.

Resumen

Los objetivos de este estudio consisten, en primer lugar, en observar si existe alguna relación entre la elusión de impuestos por parte de las empresas y el coste de la deuda, y en segundo lugar, si el nivel de propiedad institucional influye en esta relación. Para ello empleamos dos tests de hipótesis realizados en una muestra de 110 empresas que cotizan en la Bolsa de Malasia durante el período 2005-2009. El presente estudio ratifica los resultados obtenidos en artículos anteriores en los que se observa una relación negativa entre la elusión fiscal y el coste de la deuda, e incluso sugiere que esta elusión de impuestos puede reducir el coste de la deuda de las compañías. El resultado estadístico positivo y significativo entre la elusión de impuestos y el coste de la deuda muestra que esta estrategia fiscal puede servir como deuda para las compañías, de ahí que la elusión pueda sustituir a la deuda, algo que es consistente con la teoría del Trade-Off. Asimismo, la evidencia empírica sugiere que la propiedad institucional no tiene un efecto realmente importante en esta relación, lo que significa que el nivel de propiedad institucional, ya sea alto o bajo, no afecta a la relación entre elusión fiscal y el coste de la deuda.



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