Long-short strategies are one of the most successful tools, applied by hedge funds manager. One under-evaluated stock is bought (long position) and an over-evaluated stock is sold (short position) at the same time. After a short term, when the values of the stocks are as expected, profit can be realized by a closing transaction. The possibility to find first obvious over- and under-evaluated stocks depends on the number of participants in this markets. While the hedge funds strategies become more popular, the chance to achieve profit by this strategies is shrinking.

Therefore two models to generate long-short portfolios are proposed. By this approaches a portfolio A for the long- and a portfolio B for the short position were computed. The difference of the values of A and B is designed to oscillate from negative to positive and reverse. This behavior of oscillating or mean reverting stock prices was stated by e.g. E. Fama and K. R. French (1988). Mean reversion of portfolios can offer the possibility of statistical arbitrage. The proposed linear models were tested by stocks of the Tokyo stock exchange. The results seem to be applicable and show an additional advantage of  low systematic risk.


Resumen

Las estrategias de posiciones largas y cortas son unas de las herramientas con más éxito en la gestión de los “hedge-funds” o fondos de cobertura. Al mismo tiempo que se compra una acción subvaluada (posición larga), se vende una acción sobrevaluada (posición corta). A corto plazo, cuando se alcanzan los valores esperados de las acciones, se puede obtener un beneficio mediante una transacción de cierre. La posibilidad de encontrar primero las acciones subvaluadas y sobrevaluadas obvias depende del número de participantes en los mercados. A medida que los hedge funds se hacen más y más populares, la probabilidad de obtener un beneficio mediante estas estrategias disminuye.

Por este motivo, proponemos dos modelos para generar carteras de inversiones  con posiciones cortas y largas. A partir de este enfoque, calculamos una cartera A con una posición larga y una cartera B con una posición corta. La diferencia de los valores de A y B está planteada para fluctuar de negativo a positivo y viceversa. Este comportamiento de fluctuación o de reversión hacia la media de los precios de las acciones ya fue planteado por E. Fama y K. R. French (1988), entre otros. La reversión hacia la media de las carteras puede ofrecer la posibilidad de un arbitraje estadístico. Los modelos lineales propuestos fueron examinados usando acciones de la Bolsa de Tokio. Los resultados parecen ser pertinentes y además muestran la ventaja adicional de que entrañan un riesgo sistemático bajo.     

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DOCUMENTOS DE TRABAJO EN ANÁLISIS ECONÓMICO (EAWP)
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Editor: Fernando González-Laxe. (Universidade da Coruña)
Director: Venancio Salcines. (Universidade da Coruña)
Subdirector: Andrés Blancas. Instituto de Investigaciones Económicas (UNAM)
Editor Asociado para America Latina: Luis Miguel Galindo. Facultad de Ecomomía (UNAM)